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皇星娱乐场vip|瑞达期货:上下游装置共检修 甲醇后市或呈区间震
2020-01-11 15:20:21
[摘要] 运费上涨,内地送到港口货物重心抬升,成为甲醇上涨的支撑点。不过,由于甲醇价格持续上涨,且下游聚烯烃价格表现不佳,外采甲醇制烯烃的企业经营状况持续恶化,对甲醇需求将下降。加上随着检修季节到来,下游聚烯烃开始陆续检修,这进一步抑制甲醇下游需求。

皇星娱乐场vip|瑞达期货:上下游装置共检修 甲醇后市或呈区间震

皇星娱乐场vip,内容提要:

1、原料端情况分析

2、国内甲醇供应状况分析

3、国际甲醇供应和进口甲醇分析

4、下游需求方面

策略方案:

风险提示:

原油价格变动;甲醇装置、甲醇制烯烃装置负荷;到港船货、港口库存情况。另外,由于宏观事件的影响往往在金融市场波动较大,而甲醇期货作为目前化工品期货中活跃度较高的品种,不排除甲醇期货合约受化工品及整体商品波动而出现较大程度波动。

一、甲醇产业链供需情况分析

1、原料端情况分析

从煤制甲醇的情况看,日前国家能源局印发《2018年能源工作指导意见》,进一步强调了全国能源消费总量控制在45.5亿吨标准煤左右。非化石能源消费比重提高到14.3%左右,天然气消费比重提高到7.5%左右,煤炭消费比重下降到59%左右。对于目前煤制甲醇占据市场大多数份额来讲,此番举措使得煤制甲醇上游原料供应面临收紧。

对于天然气制甲醇,经历了2017年末的气荒之后,目前市场对于天然气的需求量依然巨大。近期,为了保证今年年末不会再出现民用“气荒”,国家出台了一些措施保障居民用气。据了解,作为国内日采气能力最大的储气库,中石油西南油气田公司相国寺储气库6日开始进行天然气注气作业。至此,中石油23座储气库全面开始注气作业,为今冬明春天然气保障供应作准备。受此影响,川渝区内部分化肥、甲醇厂收到限气通知,部分企业称此次限产力度将在20%-30%水平。就甲醇来看,当前川渝部分中石油供气企业开工略微调低,限产力度在20%左右,甲醇气头降负减产推动市场向好。

从焦炉气制甲醇的情况看,焦化限产继续支撑市场,苏北一带部分装置关停,部分则降负至三成附近,整体供给有限。关中部分装置也计划5月初开始检修,山西部分焦化企业也受影响,具体影响数量尚需跟踪。

2、国内甲醇供应状况分析

从甲醇装置开工情况看,从3月中旬开始,内陆甲醇厂家陆续春检,甲醇开工率下滑明显,开工率一度从70.77%下滑至61.05%,厂家供应量大幅减少。与此同时,由于厂家经过春节后积极排库,库存已降至相对低位水平,目前国内厂家平均库存水平不到5天,部分低库存厂家可发货量为当天产量,厂家暂无出货压力。

此外,近期环保和危化品运输管理趋严,今年山东省对危险品运输车辆进行集中整治,治理重点为本质挂靠经营和罐式车辆介质不符等问题,从而导致国内汽运费用大幅上涨。金联创统计数据显示,国内多地运费较4月初上涨了一百以上。运费上涨,内地送到港口货物重心抬升,成为甲醇上涨的支撑点。

不过,由于甲醇价格持续上涨,且下游聚烯烃价格表现不佳,外采甲醇制烯烃的企业经营状况持续恶化,对甲醇需求将下降。加上随着检修季节到来,下游聚烯烃开始陆续检修,这进一步抑制甲醇下游需求。

此外,近期国内甲醇开机负荷有所回升,虽然上升幅度不大,但却是复产装置压过检修装置的开始,开机负荷底部已经出现,后面甲醇开机负荷将持续走高,并且存在破新高的可能。而伴随着前期检修的甲醇装置陆续复产,装置开机负荷走高预期,整体国内供应偏紧的局面或逐步缓解。

虽然4月下-5月初,国内仍有部分甲醇装置存在检修计划,如新疆广汇、榆林凯越、中海化学及云南云天化等,然“春检”利多消息释放过后,以上装置检修影响提振效应或较前期有所趋弱。此外,当前上游甲醇企业整体盈利状况较好背景下,部分企业实际检修周期亦不排除有缩短可能。

3、国际甲醇供应和进口甲醇分析

国际装置方面,4月初,阿曼Salalah年产130万吨装置如期检修,预计检修30-40天;清明节后,伊朗ZPC年产165万吨装置如期检修,预计检修40-50天,且FPC年产100万吨装置计划4月20日附近检修;委内瑞拉Metor年产160万吨装置中一套年产75万吨装置停车中,另一套计划4月轮检。除此以外,文莱BMC年产85万吨装置、马来西亚Petronas年产170万吨装置以及新西兰装置4月份均有检修计划,涉及国际产能约900余万吨,预计检修损失量在35-40万吨附近,整体影响中国甲醇进口量在14万吨附近。

据了解,此番春季装置检修将维持30-50天,考虑到航运物流耗费的时间,减产的影响将会持续2-3个月。同时,2018年2月中国甲醇进口59.7万吨,环比减少25.08%,同比减少11.55%。可见前期中东地区装置检修还在持续影响我国甲醇进口,加上因大风、大雾等原因,港口地区频繁封航,导致部分船只迟迟靠不了岸,港口流通货源紧张。截止4月26日,华东地区库存逐步下滑至29.5万吨附近,未来外采甲醇货源供应可能面临偏紧的局面。

港口库存紧张,则在一定程度上推涨港口价格,从而使得内地-港口两地的套利机会重现。目前,太仓与河南、鲁南、西北等地套利空间重启,太仓与河南价差已扩大至300元/吨以上,与鲁南地区价差扩大至300元/吨以上,与西北地区扩大至700元/吨以上,从而提振内陆甲醇价格。

4、下游需求方面

甲醇制烯烃行业作为中国甲醇需求主要拉动下游之一,近两年该下游项目运行状况良好与否将直接性牵制到国内甲醇市场的运行态势。目前港口下游需求整体维持较高水平,江苏及浙江合计四大烯烃目前整体运行负荷在9成附近,由于4月初神华榆林年产60万吨MTO已如期停车检修,中天合创部分烯烃已有停工。整体运行负荷虽较前期略有降低,但仍维持高负荷运行。

然而在5月份附近,港口部分烯烃或陆续进入检修计划,包括江苏斯尔邦年初80万吨烯烃、宁波富德年初60万吨烯烃以及南京诚志年产30万吨烯烃装置,市场需求量或有减弱预期。且从目前市场了解情况来看,以单耗2.7计算,预计甲醇需求损失量在20万吨附近,且结合2017年企业直接进口外采占比来看,预计直接影响甲醇进口量在12万吨附近。

二、市场评估与展望

整体来看,原料端面临着焦化限产、气头装置降负以及煤炭供应收紧,这对于甲醇市场均起到明显的支撑作用。而国际甲醇装置检修仍将继续影响港口市场货源,通过2017年各国对中国出口比例来看,整体影响中国甲醇进口量在14万吨附近,而烯烃的检修或直接影响甲醇进口量缩减12万吨附近。故若以目前价格为供需平衡点,后续上下游装置的变化势必影响港口地区供应紧张。不过,甲醇新建装置方面,5月份可能存在安徽昊源新建年产80万吨甲醇、新奥年产60万吨甲醇新增产能释放。下游方面,从后续烯烃检修来看,时间段可能略显集中。因此,随着前期检修的甲醇装置陆续复产和下游开工负荷下降,甲醇供应将由趋紧转为宽松。多空因素共振下,预计5月份甲醇期货价格仍将以区间震荡态势出现。

操作策略:

(一)短线策略

从郑州甲醇主力1809合约日K线上看,中长期均线系统趋于平缓,短期均线向下打压期价。MACD指标红柱有所缩小,但DEA和DIFF指标仍处多头区域。短线操作上,建议在2650-2730区间交易。

(二)中线策略

从郑州甲醇主力1809合约周K线上看,均线系统交错并趋于平缓。MACD指标绿柱缩小,DEA和DIFF指标回升至多头区域,并有继续走强的迹象。中线操作上,建议在2650-2800区间交易。

(三)套利

从甲醇的期现套利情况来看,截至4月26日,江苏市场甲醇报价3180元/吨,郑州甲醇1809合约结算价在2674元/吨,价差为506元/吨,投资者可适时关注期现套利机会。

(四)企业套保

在套期保值方面,甲醇及下游装置均存在检修预期,甲醇基本面多空胶着,甲醇下游企业可静待合适机会再介入套保操作。

风险防范

1、原油价格变动;

2、甲醇装置、甲醇制烯烃装置负荷;

3、到港船货、港口库存情况。

瑞达期货



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